Cum obții project finance pentru PV, eolian sau BESS în România în 2027–2028?

Un ATR și o autorizație de construire nu sunt suficiente pentru finanțare bancară. O bancă finanțează capacitatea proiectului de a genera flux de numerar disponibil pentru serviciul datoriei și posibilitatea juridică de a controla riscurile dacă dezvoltarea sau operarea se abat de la plan. Pentru dezvoltatorii activi în România, întrebarea utilă este: ce lipsește concret din proiect pentru ca banca să emită o ofertă executabilă și ulterior să permită prima tragere?

Ce înseamnă, în practică, un proiect bankable?

Bankability nu este un statut conferit de o autoritate. Este concluzia unui proces de analiză comercială, tehnică și juridică în care lenderul poate accepta riscurile reziduale și le poate prețui. Un proiect poate fi ready-to-build, dar să nu fie bankable din cauza contractului de racordare, absenței unui PPA, costurilor EPC insuficient definite, structurii de garantare sau drepturilor funciare incomplete.

Construirea dosarului începe cu un bankability gap assessment: ce documente există, care sunt condiții prealabile (conditions precedent, CP), ce probleme pot fi remediate înainte de financial close și ce riscuri pot fi gestionate contractual. Nu confundați un term sheet indicativ cu o obligație definitivă de finanțare. Un credit agreement semnat poate avea, la rândul său, condiții de tragere încă neîndeplinite.

Cum citește banca DSCR, leverage și equity?

DSCR (Debt Service Coverage Ratio) compară cash flow available for debt service cu plata datoriei aferentă perioadei. Un DSCR de 1,20x înseamnă, într-un calcul simplificat, 1,20 unități de cash disponibile pentru o unitate de principal și dobândă. Leverage descrie ponderea datoriei în structura de capital, iar equity-ul este contribuția de capital ce suportă primele pierderi și costuri nefinanțate. Niciun act ANRE nu fixează un prag universal de DSCR pentru băncile din România.

Termenele, DSCR-ul minim, sculpting-ul datoriei, DSRA, cash sweep și distribuțiile către acționari sunt chestiuni de politică de credit și negociere, nu o promisiune uniformă a tuturor lenderilor. Pentru BESS merchant, banca poate cere equity mai mare, datorie mai scurtă ori structură contractuală mai defensivă decât pentru un parc cu un PPA robust. Comparați ofertele pe costul total și covenant-uri, nu doar pe marjă.

Ce trebuie să existe în data room înainte de banca?

Un data room coerent include titlul și drepturile asupra terenului, certificatul de urbanism și actele emise potrivit Codului adoptat prin Legea 169/2026, autorizația de construire, documentele de mediu, ATR, studiul de soluție, contractul de racordare, garanțiile și calendarul lucrărilor de rețea. Pentru proiectele relevante, adăugați autorizația de înființare ANRE și dovada finanțării în condițiile ei. Lipsa unui document critic nu poate fi acoperită printr-o declarație generală că «permitting is on track».

Cereți furnizorilor și echipei tehnice contractul EPC semnat sau ofertă cu condiții ferme, contractele O&M, garanțiile de performanță, asigurările, producția sau modelul BESS verificat și interfețele de racordare. Folosiți o indexare care permite creditorului să urmărească fiecare risc de la raportul de due diligence până la documentul de remediere.

De ce contează atât de mult PPA și EPC?

Pentru PV și eolian, PPA-ul poate stabiliza o parte a veniturilor, dar banca examinează prețul, profilul de livrare, riscul offtakerului, dezechilibrele, drepturile de cesiune și step-in. Un PPA fără offtaker creditworthy sau fără protecție contra prețurilor negative poate oferi mai puțină protecție decât sugerează durata contractuală. Pentru BESS, optimizatorul, accesul la piețe și ipotezele de servicii trebuie tratate la fel de riguros, însă nu ca echivalente perfecte unui PPA ferm.

În EPC, creditorul urmărește prețul, variațiile, termenul de finalizare, plafonul de răspundere, performance security, liquidated damages, capacitatea contractorului și rezolvarea interfețelor cu operatorul. Dacă termenul de COD al creditului este anterior datei realiste de energizare, chiar un contract EPC bun nu corectează problema. Calendarul contractual trebuie să fie unul singur pentru bancă, sponsor și operator.

Ce garanții și drepturi de control solicită finanțatorul?

Pachetul de security poate include garanții asupra părților sociale, conturilor, creanțelor, bunurilor, drepturilor contractuale și mecanisme de control al fluxurilor. Structura concretă depinde de dreptul român, natura activelor, finanțator și contractele existente. Direct agreements sau consimțămintele contrapărților pot fi necesare pentru step-in, cesiune de drepturi ori restricții de terminare. Faptul că un ATR există nu înseamnă automat că poate fi executat sau transferat ca un activ separat în orice structură de security.

Banca verifică și consecințele derogărilor de la calendarul de autorizare: Ordinul ANRE 15/2026 și 16/2026 au legat anumite autorizații și garanții de supraviețuirea drepturilor de racordare. Riscul de expirare dinaintea primelor trageri este, așadar, o problemă de credit, nu doar una de compliance.

Cum negociezi eficient cu banca înainte de DD?

Solicitați o întâlnire de pre-screening structurată: tehnologie, capacitate, locație, CAPEX, data COD, profilul veniturilor, costul de racordare, EPC, valoarea equity-ului disponibil, garanții și structura SPV. Întrebați ce nivel de merchant exposure este acceptabil, dacă banca are produs BESS, ce DSCR și rezerve cere orientativ și care sunt elementele care produc automat un «no». Răspunsurile trebuie documentate ca indicații comerciale, nu tratate ca angajamente.

După discuție, pregătiți un Lender Readiness Pack cu un teaser factual, model financiar, matrice CP, red-flag report, documente principale și plan de remediere. Raportul este mult mai util decât un memorandum general despre cadrul legal al energiei. Dezvoltatorul trebuie să poată răspunde nu doar «avem proiect», ci «acestea sunt riscurile rămase și documentele cu care le închidem».

Exemplu ipotetic: decizia de investiție

*Exemplu ipotetic, fără referire la un proiect real.*

Un proiect PV ipotetic are cost total de 50 milioane EUR și sponsorul dorește 70% debt. Banca propune să testeze un DSCR minim de 1,25x, dar nu confirmă încă leverage-ul, deoarece PPA-ul acoperă doar 40% din producție iar racordarea depinde de lucrări întârziate. 1,25x este o ipoteză a exemplului, nu un standard reglementat. Sponsorul poate compara o structură cu PPA suplimentar, aport de equity mai mare sau reducerea datoriei înainte de a porni due diligence complet.

Developer Action Checklist: ce verificați în 30–90 de zile?

1. Pregătiți un index al documentelor: teren, urbanism, mediu, AC, ATR, CoR, ANRE, garanții, EPC și O&M. 2. Modelați DSCR, cash sweep, rezerve și downside fără a presupune praguri bancare universale. 3. Verificați PPA/optimizer și profilul de merchant exposure din perspectiva lenderului. 4. Aliniați COD contractual, milestone-urile de racordare și long-stop dates ale creditului. 5. Cereți băncii un pre-screening și transformați observațiile în CP tracker.

Concluzie și pașii următori

Pentru un developer, obiectivul nu este să obțină rapid o scrisoare de interes, ci să ajungă cu un proiect pentru care banca poate identifica și închide riscurile critice. Bankability este un proces de eliminare structurată a incertitudinii, nu o etichetă de marketing.

Solicitați o evaluare aplicată a proiectului. Grigorescu & Partners poate analiza documentele relevante și pregăti un raport de riscuri, termene și acțiuni prioritare. Discutați mandatul sau Trimite detaliile pe email.

Surse primare și data verificării

*Analiză actualizată la 12 octombrie 2026.*

---

Notă editorială: Material informativ, nu consultanță juridică individuală. Regimul aplicabil depinde de cronologia proiectului, documente, contracte și modificările intervenite ulterior.